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铜价旺季略有反弹空间

2019-04-11 08:29:06 | 来源: 汽车

进入8月铜市陷于淡季模式,加上周末公布的中国经济数据疲弱,伦铜持续减仓,价格仍窄幅波动回收锡渣
,但技术上看铜价受到60日均线支撑,价格低位持稳。而沪铜在交割后持仓进一步减少,更创出51万手的极端低量,市场参与度极低,成交地量,全周价格波动不过300多元。交割后现货转为贴水,加上市场极度缺乏热情,铜价短期或继续弱势,但技术上看下方面临长期成交密集区,向下突破亦缺乏动力,而从时间上看将逐步转入旺季备货阶段。

宏观面,股市大涨,原油大涨,美元继续大跌,显得金融市场一片大好。但实际上,经济疲弱,流动性增加,缺乏投资渠道才是繁荣背后的真实。上周中国公布了7月主要经济数据可谓是差到,其中固定资产投产大跌至10%以下,民间投资持续跳水,7月货币数据显示M2增长10.2%,增速比上月末降1.6个百分点,银行贷款再现断崖式下跌,剔除房贷后银行贷款罕见出现净回笼,真实反映了货币政策已陷入流动性陷阱。另外美联储公布了7月会议纪要,联储官员口头表达加息意愿,但美元本周连续大跌字幕机供应
,反映市场对加息推后的预期更强。总的来说,实体经济更加疲弱,流动性进一步增加,随着无风险收益下降,资产荒导致部分资金进入商品市场的大趋势继续加强。

具体到有色金属上,分化加剧,但疲弱数据导致投机资金失望性流出,伦铜持仓减少纸浆模塑批发
。本周国内公布的7月精铜产量为72.2万吨,同比增长9.6%,同时环比9月增加3.6万吨,增幅5.25%,不过世界金属统计局本周公布的数据显示月全球铜缺口扩大到19.7万吨,短缺继续扩大,显示了6月旺季的效应。一方面,上半年缺口意外较大,过剩预期落空,在流动性炒作的情况下,供需紧平衡的铜仍能吸引资金,但另一方面,上半年中国表观需求同比增长近10%,但有一半多是因国储收储以及保税库存增加,这些需求在下半年将消失,而经济数据极弱,下半年需求很可能大幅下降。因此,短缺的数据仅仅反映过去,未来需求偏弱的基本预期仍然不变。本周伦敦库存增加一万吨,不过仍波动在20万吨上下,伦敦现货贴水也波动在美元之间,对价格的影响不大。而沪铜在交割后现货升水大幅下降,到周末平水铜已转为贴水40元,交割后沪铜持仓已降至51万手的极端低水平,也反映了下游买货需求极小。不过考虑到7、8月下游需求受到水灾、限产等临时性因素影响,限产结束后叠加旺季消费回升,9月消费或环比反弹较明显,因此对价格并不过剩悲观。目前价格或处于短期筑底,旺季略有反弹空间。

(:中冶有色技术)

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